天风证券股份有限公司孙海洋近期对学大教育进行研究并发布了研究报告《拟收购民办中职，高中+全日制+中职版图日益完善》，本报告对学大教育给出增持评级，当前股价为26.81元。

　　本次股权转让后，公司全资子公司学大职教将持有沈阳双晟教育80%股权；沈阳双晟是由出让方（连云港601008)双之金商贸）和双诚教育设立并合计持有100%股权有限责任公司，其中出让方持有沈阳双晟80%股权，双诚教育持有20%。

　　各方协议条款和条件，拟将沈阳双晟教育变更为目标学校（沈阳国际商务学校）唯一举办者；变更完成后，上市公司学大教育将完成对沈阳国际商务学校收购。在目标学校唯一举办者变更为沈阳双晟教育后，出让方同意将其持有沈阳双晟教育80%股权以3040万元价格转让给学大职教。沈阳国际商务学校成立于1992年，是经教育部门核准和民政部门登记的民办中等专业学校；现已发展成中专、大专、本科、出国及考前培训为一体的教育机构。

　　本次投资沈阳国际商务学校，公司将借助多年来个性化教育教学积累和运营管理经验，与职业教育等领域业务深度融合。符合公司打造扩展职业教育新业态的整体战略方向，助力公司打造多元化、高品质职业教育战略布局，深入优化产品结构和盈利模式。

　　学大教育是国内个性化教育的开创者和领导者，首创个性化一对一教育辅导模式和体系，运营成熟，在行业内拥有较高认可度和信任度，具有较强行业优势。

　　公司积极顺应行业发展趋势，职业教育涵盖中等职业教育、高等职业教育、产教融合、职业技能培训四个版块，依托多年来积累的教学教研知识体系、师资资源、技术优势、产业资源等，通过联合办学、校企合作、投资举办、专业共建等模式全面打通职业院校学生成长成才和升学就业的通道。

　　2021年以来《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》《民办教育促进法实施条例（2021修订）》《中华人民共和国职业教育法（2022修订）》等法律法规和规范性文件陆续出台，国家鼓励企业举办职业教育，鼓励行业龙头牵头建立全国性的职业教育集团，推行实体化运作。

　　2022年10月中办、国办印发《关于加强新时代技能人才队伍建设的意见》，鼓励各类企业事业组织、社会团体及其他社会组织以独资、合资、合作等方式依法参与举办职业教育培训机构，积极参与承接政府购买服务等。

　　公司对职业教育、全日制教育、职业培训、文化服务、素质教育、教育信息化等领域的投资，是顺应国家及主管部门的相关要求，深入布局职业教育等相关领域，拓展业务范围。

　　公司在巩固个性化教育业务的同时，深挖市场需求，深入探索和布局职业教育、文化服务、教育数字化等领域。本次对外投资符合公司整体战略方向，有利于公司打造多元化、高品质的职业教育的战略布局，有利于深入优化公司产品结构和盈利模式，进一步确保公司可持续发展能力；我们预计公司23-25归母净利分别为0.8/1.1/1.5亿元，EPS分别为0.6/0.9/1.2元/股，对应PE分别为43/30/22x。

　　风险提示：政策风险、新业务风险、公司流通市值较小、本次交易第二笔付款条件未能在约定时间内实现风险、本次对外投资存在交易终止风险等

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券601162)孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为5.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利7770万，根据现价换算的预测PE为41.27。

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